蓝光嘉宝服务(02606.HK)2019年报

♥ 网站合作及物业并购交流 加微信:kanwuye

资本市场对蓝光嘉宝服务投资价值高度认可。日前,包括花旗、JP摩根、农银国际、华泰金控等多家机构给予蓝光嘉宝股份“买入”评级,JP摩根将嘉宝股份目标价调为70港元/股,同时还存在59%的上涨空间。就在公司发布业绩报当晚,JP摩根发布研报称,维持对公司“买入”评级,维持首选推荐,坚定目标价70港元。

蓝光嘉宝2019年报

2020年3月23日上午,四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司(股票代码:02606.HK,以下简称“蓝光嘉宝服务”)举办线上2019年全年业绩发布会,发布公司截至2019年12月31日业绩。蓝光嘉宝服务董事长姚敏、副董事长孙哲峰、总裁刘侠、联席总裁兼首席财务官及联席公司秘书邹昊、副总裁吕良海出席本次业绩发布会。

截至2019年12月31日业绩数据显示,蓝光嘉宝服务盈利能力持续释放,在营业收入、毛利、净利润等多项核心经营指标显著提升的同时,公司三大核心业务实现跨越发展,并在“1+1+N”战略布局下,进一步扩大西南地区领先优势,聚焦华东地区,业务规模在全国范围取得显著拓展。

蓝光嘉宝2019年报

2019年,是物业服务行业的机遇年,蓝光嘉宝服务在资本和科技的双轮驱动下,坚持规模与利润并重的高质量增长,客户满意度创下新高,各项业绩指标再上新台阶。

盈利能力显著,高分红回馈股东

截至2019年12月31日报告期内,蓝光嘉宝服务业绩喜人。公司实现营业收入约2100.2百万元(人民币,下同),同比增幅43.4%,毛利约为760.2百万元,同比增幅56.2%,毛利率同比增加3个百分点达到36.2%。全年实现净利润约为444.1百万元,同比增幅49.6%,其中归母净利润约为429.5百万元,同比增幅48.5%。

蓝光嘉宝2019年报

随着公司利润的持续释放以及所持现金的充沛,蓝光嘉宝服务决定积极回馈股东,派发截至2019年12月31日止年度现金分红每股0.97元(税前)。此次公司上市后的首次现金分红,总金额约1.73亿元,占税后归母净利润比例40%。

值得一提的是,公司在2019年对外发布的招股书中曾预期在上市后每年派付不低于除税后利润25%的股息,此次公司上市首年派息比例高达40%,正是基于公司业绩稳健增长、盈利能力走势强劲的结果。

同时,资本市场对公司投资价值高度认可。日前,包括花旗、JP摩根、农银国际、华泰金控等多家机构给予蓝光嘉宝股份“买入”评级,JP摩根将嘉宝股份目标价调为70港元/股,同时还存在59%的上涨空间。就在公司发布业绩报当晚,JP摩根发布研报称,维持对公司“买入”评级,维持首选推荐,坚定目标价70港元。

蓝光嘉宝2019年报三大业务齐头并进,积极挖掘利润增长点

报告期内,公司三大主营业务物业管理服务、咨询服务、社区增值服务业绩持续保持了强劲的增长势头。其中,物业管理服务实现营业收入1139.4百万元,同比增幅约26.6%,咨询服务收入511.4百万元,同比增幅121%,社区增值服务收入449.4百万元,同比增幅34.9%,公司三大业务板块分别占2019年全年总营收的54.2%、24.4%、21.4%。

蓝光嘉宝2019年报

其中,物业管理服务作为公司核心业务板块,收入增幅较大系基于公司规模化扩张稳步推进。随着公司综合运营能力的稳步提升,在公司三个业务板块中,逐步构建出以物业管理服务收入为核心,以咨询服务、社区增值服务收入为增长极的格局。与此同时,面对新时期物业服务的新需求,蓝光嘉宝服务进一步拓展多元业务,在空间、形态上挖掘更多具有高利润增长潜能的细分业态。

2019年,公司咨询服务及社区增值服务的运营水平同比均有提升,这也使得公司毛利率同比增幅了3个百分点。未来,尤其是在社区增值方面,公司正进一步探索多元化服务,加速探索社区服务“新蓝海”。

全国布局一盘棋,收并购厚储粮仓

在战略布局方面,蓝光嘉宝服务以“1+1+N”战略为基石,住宅为核心,全面巩固西南领先优势,战略聚焦华东区域,全面拓展布局全国高价值区域。报告期内,公司已通过物业收并购、股权合作、全委托等多种形式,不断扩大企业管理规模。

蓝光嘉宝2019年报

截至2019年12月31日,集团在管面积及合约面积分别为71.7百万平方米和116.9百万平方米,同比增幅分别约18.3%和58.8%。目前,公司已进驻全国69个城市,在管项目477个。同时,得益于蓝光嘉宝服务长期坚持的多元面积储备机制,公司目前已经形成了以收并购业务为核心,以母公司、第三方开发商、市场化招投标为重要支撑的四大规模扩张渠道。

蓝光嘉宝2019年报

自2016年起至2019年12月31日,蓝光嘉宝服务共完成国嘉物业、杭州绿宇物业、上海真贤物业、成都东景物业、泸州天立物业、成都全程公司、江苏常发物业、浙江中能物业8家物业公司的收并购。值得一提的是,2020年伊始,公司还完成了对成都创艺物业、无锡东洲物业两家公司的股权收购,物业并购动作频频。

蓝光嘉宝2019年报

通过近几年的并购整合,公司经营能力均有显著提升,整体投资价值突显,其中国嘉公司仅三年就实现投资收益回收。目前,随着蓝光嘉宝服务市场化项目获取能力与收并购整合经营能力稳步提升,关联交易面积占比逐渐降低,业务结构更趋合理,未来高质量发展成果可期。

十六大经营法宝,服务品质全面升级

2019年,是公司服务体系的升级年。这一年,公司在标准化运营中不断优化标准提升效率,践行包括无人值守改造、客户经理制、集中采购配送、业主艺术团等“十六大经营法宝”,在服务内涵上围绕业主和居民的买、装、住、行等生活服务需求进行了360°升级,同步升级“金管家”等四套服务模式、八大差异化服务保障机制,提出“幸福居1.0”计划,重构“人”与“物”的价值体系。

其中,“幸福居1.0”计划系围绕全龄段客户关爱、房屋管理、社会公益三大方面,从硬件品质改善到软性服务提升,从社区服务到社会关爱,打造蓝光嘉宝服务“4+6”(4大主题,6大社区文化名片)的幸福居文化体系。

蓝光嘉宝2019年报

在“幸福居1.0”计划持续落地过程中,公司进行了2000多场物业领域的专项品质升级行动,举办了超3000场社区文化活动。按蓝光嘉宝服务服务提升规划,在2020年,公司将推出“幸福居2.0”计划,将社区服务融入数字科技“云端”,线上线下充分融合,持续实践蓝光嘉宝服务“用心服务生活”的理念。

挖掘数字化服务场景,客户满意创新高

面对物业服务需求的升级趋势,向数字化服务升级是公司提升整体运营能力的关键,也是公司践行规模与利润并重的高质量增长的重中之重。

因此,在提升品质的同时,公司积极拥抱数字科技,推动数字服务生态体系的日益完善。在2019年,蓝光嘉宝服务借助阿里云物联网(IoT)、人工智能(AI)、大数据(BigData)等技术与生态能力,并携手商汤科技,构建专属的IoT+AI智能平台,打造智慧人居与社区运营的数字智能化,赋能产业创新、转型升级和效率提升。

蓝光嘉宝2019年报

通过嘉宝“生活家”移动APP,公司为业主提供包括家政服务和清洁、物业维护和维修、物业代理服务、旅游、养老和护理服务等在内的全生命周期的综合服务。截至2019年12月31日,嘉宝“生活家”APP已服务超过50%的业主,共吸引注册用户79.4万名。

2020年初突发疫情,蓝光嘉宝服务凭借对“生活家服务体系”的率先升级以及业主信任度高的基础上,在疫情期间务科技服务的表现得以进一步突出。在“战疫”期间,蓝光嘉宝服务通过ECM系统、人脸识别、智慧化停车系统等智能化手段大幅降低人传人接触风险,以及通过嘉宝生活家APP,蓝光嘉宝服务为业主提供了“跑腿服务”、“线上云采购”、“嘉菜园”等“无接触”的全方位生活服务,获得了来自政府主管部门、业主、行业机构、资本市场的广泛认可。

在2019年,公司客户满意度再创新高,于盖洛普满意度调查达到95分,同比增幅达17.2%,收缴率同比提升5.4个百分点至88%。战略坚定,稳健前行。展望未来,2020年是公司内核扩容的关键年,也是公司高质量发展的提速年。在2020年,蓝光嘉宝服务将继续深耕三大核心业务线,坚定推“1+1+N”战略,聚焦战略高价值区域,战略合作更多行业优秀物业管理企业,打造扁平化的组织管控体系,构建针对性、多层次激励体系,逐步升级数字科技化平台以支撑业务发展。

在新时期下,公司将借势中国物业管理行业高速发展及转型升级的机遇,在资本和科技的双轮驱动下,坚持利润与规模并重,通过更高标准的服务和更高效率的管理,持续巩固公司区域领先地位及拓展全国布局,实现高质量、高标准、高收益的增长。

 

克而瑞物管发布的蓝光嘉宝服务2019年报分析

蓝光嘉宝服务是蓝光发展旗下控股公司,也是中国西部首家登陆港股的物业服务企业。自2000年成立以来,蓝光嘉宝服务深耕四川及其他西南区域,并通过市场化外拓等方式逐步实现全国化布局,服务业态覆盖住宅物业、商业物业、办公物业、产业园区物业等。

3月20日,四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司(02606.HK)发布上市以来的首份业绩报告。业绩公告显示,2019年其收入约21亿元,同比增幅约43.4%;毛利约7.6亿元,同比增幅约56.2%,毛利率约36.2%;净利润约4.4亿元,同比增幅约49.6%。

业绩保持较高增长,盈利能力向好

蓝光嘉宝服务业绩保持较高增长。2019年营收突破21亿元,同比增长43.4%。从2016年营收6.6亿元,到2019年营收21亿元,三年营收跨过20亿门槛,年复合增长率47.2%。

2020蓝光嘉宝年报

注:仅统计已公布2019年年报物企信息

盈利能力向好。2016-2017年,蓝光嘉宝服务通过服务流程标准化及采用技术解决方案有效控制劳动力成本,毛利率由32.4%增加至36.4%。2017年下半年开始,由于新收购的公司毛利率较低,导致2018年的毛利率较2017年下降3个百分点左右。2019年,咨询服务及小区增值服务占比提升,毛利率上升至36.2%。

2020蓝光嘉宝年报

营收日渐多元,咨询服务成利润主要驱动

蓝光嘉宝服务的主要收入来自物业管理服务,但营收日益多元。从营收构成来看,蓝光嘉宝服务的营收有三个分项,即物业管理服务、咨询服务及社区增值服务,对应的营收占比分别为54.3%、24.4%和21.4%。其中,物业管理服务的营收占比同比下降7.1个百分点,咨询服务及社区增值服务为2019年蓝光嘉宝服务的业绩增长提供了有力保障。

2020蓝光嘉宝年报

 

咨询服务和社区增值服务成为利润增长的重要来源。从各业务历年毛利率对比来看,物业管理服务虽然占总营收比重较大,但毛利率较为稳定,2018年由于加大收购力度导致毛利率微降,但整体保持在28%左右。反观咨询服务和社区增值服务,从2016年以来,每年其毛利率均高于物业管理服务业务。在物业管理服务毛利率保持平稳的情况下,咨询服务和社区增值服务成为增厚蓝光嘉宝服务利润的重要发展方向。

2020蓝光嘉宝年报

而咨询服务更是成为利润的主要驱动力。具体来看,蓝光嘉宝服务向物业开发商及其他物业管理公司提供物业开发项目的前期规划及设计咨询、协销服务、物业承接查验服务等多项咨询服务,2016年以来咨询服务毛利率基本维持在50%左右,2019年毛利率53.9%,远高于另外两项业务。

更重要的是,咨询服务还有利于增强市场外拓能力。蓝光嘉宝服务向第三方物业开发商及其他物业管理公司提供多种咨询服务,既能提高品牌知名度,又能在地产开发前期介入,提前锁定第三方项目。根据企业招股书,第三方物业管理合约的中标率在2018年达到接近60%的高峰,在行业内处于较高水平。

2020蓝光嘉宝年报

外拓增速,持续优化业态布局

内生增长及外部收购并重,实现规模快速增长。根据企业业绩公告,截至2019年底,已成功进驻全国69个城市,在管项目477个,在管面积超过7171万平方米,合约面积1.17亿平方米。如果用“合约面积/在管面积”来代表物业企业未来增长空间,那么这一比值达到1.63,高于雅生活服务(1.52)、万科物业(1.42)等标杆企业,意味着其在管面积还有60%左右的增长空间。

2020蓝光嘉宝年报

1. 深耕西南大本营,母公司土储转化稳定

2000年蓝光嘉宝服务从四川成都起步,经过近20年的深耕,铸就西南地区物业服务龙头地位。截至2019年底,从规模角度来看,约有4511.8万平方米的在管项目位于四川及西南区域,同比增长8.5%,占总在管面积的62.9%。从营收角度来看,2019年四川及西南区域营收8.2亿元,同比增长24.8%,占蓝光嘉宝服务营收的71.9%。

2020蓝光嘉宝年报

母公司业绩快速提升。从销售角度来看,蓝光发展的房地产业务延续了规模化发展,年报显示,2019年实现销售面积1095万平方米,销售金额1015亿元,同比分别上升37%和19%。从土地储备角度来看,克而瑞数据显示,蓝光发展2018和2019年新增土储面积分别为1182.6万平方米和1035.2万平方米。假设蓝光发展目前的销售速度保持稳定,每年为物业板块输送的管理面积在一千万平方米左右。

2. 外拓发力,第三方在管面积占比接近60%

首先,市场化拓展的意愿较为突出。在上市时,就曾明确表示,将募资的77%用于战略扩张,而这种拓展力度,在标杆物企中比例较高。

2020蓝光嘉宝年报

其次,市场化拓展初见成效。2019年来自第三方的在管面积4261.1万平方米,占总在管面积的59.4%,而2016年这一比例仅为22%,3年间提升了37.4个百分点,主要原因在于蓝光嘉宝服务加大了与第三方收购及合作的力度。2016-2019年,蓝光嘉宝服务陆续与四川国嘉、杭州绿宇、上海真贤、成都东景、四川天立、江苏常发、浙江中能等物业服务企业达成了股权合作关系,有效提升了在管面积基础。

2020蓝光嘉宝年报

此外,企业现金基本充沛。企业上市融资额近15亿元,而用于扩大物业管理服务的款项中,截至2019年底,目前仅动用不到2500万元。此外,企业账面现金及现金等价物结余19.63亿元。充足的现金储备为企业进一步扩张奠定了坚实的基础。

2020蓝光嘉宝年报

蓝光嘉宝服务首次公开发售所得款项用途数据来源:企业年报

3. 从业态布局来看,非住宅业态加速扩张

蓝光嘉宝服务在2002年就开始向商业物业提供物业管理服务,在商业地产项目前期调研、产品定位、商业规划、全程招商、营销服务、资产管理、商业运营和商业物业服务等方面积累了丰富的实战经验,并以此经验为指导,打造了包括金荷花、玉林生活广场、蓝色加勒比广场及昆仑中心等多个商业地标在内的物管项目。据了解,通过为商家提供经营培训、引流客户、打通渠道等支持,蓝光嘉宝服务已经成功打造出“专业市场、生活广场、社区商业”三大商业运营产品系列。

除了系统化输出自身成熟商业物业管理服务经验外,企业还通过收购实现业态类型及区域的快速扩张。2019年蓝光嘉宝服务成功收购浙江中能物业60%股权。浙江中能物业的项目主要分布于嘉兴市区、平湖、嘉兴港区、嘉善、海盐等地,在管的物业项目类型主要有排屋、多层花园洋房、景观高层公寓、酒店式公寓、写字楼、商贸城、商业综合体、政府办公楼宇等近600万平方米。

 


 

编辑整理:Kanwuye,物业大数据为您解读最新、最全面的物业管理资本市场。声明:如文章内容或图片涉及版权,敬请联系本站进行删除。如转载请注明:https://www.kanwuye.com/10048.html

联系我们

版权沟通合作交流,可直接点击图像与我沟通……

分享本页
返回顶部